9. 19 재무관리 : 자본예산의 의의 & 현금흐름의 추정 (P 64~70)

1. 자본예산의 의의

자본예산 : 1년 이상 장기적으로 그 효과가 지속되는 투자결정

 

독립적 투자안 : 한 투자안의 선택 여부가 다른 투자안의 선택 여부가 다른 투자안의 선택 여부에 영향을 받지 않는 투자안

     ex) A, B, C 투자안이 있으면 각각 선택 가능, 뭘 선택하든 다른 투자안들에 영향X

상호배타적 투자안 : 특정 투자안이 선택되면 다른 투자안들은 자동적으로 기각되는 투자안

     ex) A, B, C 투자안이 있을 때 A 하나만 선택하든 아무것도 선택하지 않든 해야함

 

 

 

 

 

 

모든 PV의 합 = 투자안 가치

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

가치 : 미래 발생하는 현금흐름을 적절한 할인율을 사용하여 할인한 현재가치의 총합

 

2. 현금흐름의 추정

    2.1 현금흐름 추정시 유의사항

 

현금흐름과 회계적 이익의 상이성 : 현금흐름은 화계적 이익과 서로 다름

•  비현금지출비용의 제외 ex) 감가상각비
•  금융비용의 제외 ex) 이자비용, 배당금
•  운전자본과 자본적 지출의 포함

증분현금흐름 : 샐운 투자안으로 인해 발생하는 기업전체 현금흐름의 변화, 투자안을 채택할 때와 투자안을 채택하지 않을 때 의 기업전체 현금흐름의 차이

• 매몰원가 제외
• 기회비용 포함
• 부수적 효과의 포함 : 음(-), 양(+)

법인세 효과 : 과세대상이익을 줄이면 납부해야 하는 세금을 감소시켜 줌

• 세금절감 효과